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高华证券:外管局数据显示1月份外汇流出880亿美元

2019-10-09 17:46:08来源:励志吧0次阅读

高华证券:外管局数据显示1月份外汇流出880亿美元 2016-02-23 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本观点:

外管局数据显示,1月份银行向非银行机构(代客)净售出外汇690亿美元,而12月份为880亿美元。该数据略低于此前发布的外储降幅(该数据显示,经过我们估算的汇率估值效应调整后,外储出售规模约为890亿美元)。

根据我们偏好的可更准确反应外汇实际需求走势的数据,1月份外汇流出规模为880亿美元,小幅低于12月份时的970亿美元。

要点:

690亿美元的净售出外汇包括此前达成的远期合约在当月到期的结算金额以及即期交易金额。另一项我们认为可以更准确反映当月外汇实际需求的数据是对即期交易和新达成但尚未结算的远期合约进行加总,以此衡量,1月份的外汇流出约为880亿美元(12月份为970亿美元),其中630亿美元为净即期交易(12月份为790亿美元)、250亿美元为净远期合约(12月份为180亿美元)。外管局首次公布的银行对客户办理的未到期期权Delta净敞口规模较小,截至1月底约为-110亿美元。总体而言,今日数据显示1月份外汇流出依然显著,但速度可能没有部分人士所担心的那样快。数据还反映出,政府自1月份第二周以来为稳定外汇流动所付出的努力(例如人民币中间价稳中有升、近期官员为维稳汇率发出了更强有力的言语信号,管理部门加强了外汇流出监管)可能有助于令外汇流出减速。

需要注意的是,外管局数据仅涵盖了国内的外汇交易情况,并没有计入离岸人民币的流动状况。央行自1月份开始不再发布全银行系统的外汇占款数据。在我们解读国内资本流动状况时,外汇占款数据无法提供比外管局数据更多新的信息,但它能帮助我们评估离岸人民币流动状况,这是因为将其与外管局数据并列起来分析将有助于衡量离岸人民币市场上的可能官方外汇操作规模(我们曾在2016年1月26日发表的:“亚洲经济分析:中国资本外流的源头和规模”中阐述过如何运用外汇占款和其它外汇流动数据进行分析)。1月初离岸人民币的剧烈波动表明当局可能在离岸人民币市场上进行了大规模操作。

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