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申万宏源价值风格重回强势

2019-08-15 11:38:11来源:励志吧0次阅读

申万宏源:价值风格重回强势 2017-01-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

对于每一组市场风格,我们都可以利用相同的方法计算其相对强弱指数,以大盘小盘为例,我们分别取申万大盘指数和申万小盘指数作为大盘风格和小盘风格的代表指数,同时对两个指数求累积收益并取对数,用大盘指数对数收益率减去小盘指数对数收益率即可得到大盘相对于小盘的相对强弱指数。

我们假设理想情况下相对强弱曲线符合正弦波曲线形态,随着大盘指数逐渐走强,其相对于小盘的相对强弱曲线开始加速上升,一定时间后市场预期得以体现,相对强弱曲线开始减速上升,直至达到临界点,开始下跌,市场转向小盘风格。

由于股票指数为离散点位,不具备连续可导条件,因此我们使用移动窗口内线性回归的方法,对导数进行替代,一象限中的大盘小盘相对强弱指数加速上升,大盘风格持续占优,三象限中相对强弱指数加速下行,小盘风格明显占优。

根据申万金工四象限风格轮动图,目前相对强弱曲线位于第二象限内,经过上周的调整,此前大盘向小盘转换的趋势可能会被打破,上周相对强弱曲线开始横向向第一象限方向移动,短期内需密切关注创业板破位对小盘风格带来的情绪打压。

从金融非金融相对强弱轮动状态来看,相对强弱指数在三象限内向下右方移动,非金融风格整体依然处于相对占优状态,不过强度仍然较弱,建议适当均衡配置。

从周期非周期风格表现来看,目前相对强弱指数继续在三象限内运行,非周期已开启相对占优状态,同样,非周期占优的强度依然较弱,仍然建议均衡配置。

从价值成长风格角度来看,相对强弱曲线在二象限内运行,表明价值风格依然相对领先,而上周相对强弱曲线横向向一象限移动,价值风格强度开始大幅转强,很可能再次回到一象限区域,受累于小盘风格,成长风格回归恐需更多时日,我们建议短期内仍可继续超配价值风格。

最后我们以相同的方法对上证综指和创业板指进行判断,近期相对强弱指数一直在一象限与二象限临近的位置小幅移动,表明上证综指继续强于创业板,但相对强度依然较弱。

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